海外子公司协同共赢 集团产融结合的整体效能凸显

　　编者按：2016年4月7日，山金国际公司与山金金控(香港)公司签署合作协议，紧盯集团“争做国际一流，勇闯世界前十”的战略目标，探索产融结合的双赢模式，共谋业务领域的创新发展。通过此次合作，不包含潜在支出，可为集团节省约320万美元(折合人民币2千多万元)的融资成本。对此，陈玉民董事长专门作出了“发挥集体整体效能，此举值得提倡”的重要批示。

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　　去年11月，山金国际公司在集团公司财务部的指导下，在境外成功发行了票面利率2.50%、期限3年、总额3亿美元的债券。截至今年4月，公司账面剩余可动用资金近四千万美元。如何让剩余资金产生最大化效益成为山金国际公司思考的重点。

　　一段时间内，山金国际公司积极与各大金融机构接洽，寻求资金盘活渠道。然而外部金融机构除了要收取高额的资金管理费用，还均以美国国债利率作为基准回报，回报远远低于债券综合年化成本。同时，由于受债券发行条件所限，国家外管局不允许此类资金入境，集团财务公司也无法实现境外资金的归集管理。
　　面对这种被动局面，山金国际公司开始转向从内部寻求助力。通过仔细筛选，发现与刚刚组建的山金金控(香港)公司有着非常广阔的合作空间。山金金控(香港)公司在建银亚洲、兴业香港开立了基本银行账户，在Interactive Broker、建银国际、申万宏源(香港)、中银国际PB等开立了证券交易账户，可以利用境外条件和专业的资金运作团队，广泛开展外汇、股票、期指、债券等多项投资和交易业务，目前正在积极申请香港SFC4、9号牌照，发展前景值得期待。如果双方开展合作，有着很强的互补性，利好众多。一方面，山金金控(香港)公司可以以高于债券综合年化成本的利率向山金国际公司借贷，山金国际公司可以为其提供每半年支付部分本金，每年支付利息的灵活还款方式。这不仅可以保证山金国际公司资金流动性，节省大量的资金管理费用，还可以获取稳定安全的资金收益。另一方面，山金金控(香港)公司刚刚起步，各项业务规划逐步明确，即将进入快速发展的关键时期，资金需求量较大，获取集团内部安全资金，可以提升山金金控(香港)公司的资金实力和资信，有利于该公司各项业务的快速推进。
　　据悉，随着山金国际公司海外矿产资源开发力度的加大，以及山金金控(香港)公司各项资质牌照的逐步健全，双方展现出在未来更广阔的合作空间。
　　在矿业产业链上游，山金国际公司着眼于并购大中型在产项目，锚定矿业发达国家以及“一带一路”沿线地区；山金金控(香港)公司可以发起设立包括资源并购基金在内的诸多产业基金，聚集更多资本为山金国际公司并购优质资源提供金融支持，以较少的成本获得尽可能大的项目控制权。同时，在并购初期，山金金控(香港)公司协助参与尽职调查，一方面可以为山金国际公司提供更多财务、风控方面的咨询建议，另一方面该公司可以获得来自山金国际公司矿业领域的专业支持，降低其行业分析风险，实现双方矿业信息与技术服务的共享。
　　在矿业产业链中游，由于山金国际公司所属的是资金密集型的传统行业，项目投资回报周期长。阶段性融资获得的庞大资金将在运营过程中形成大量的资金沉淀。山金金控(香港)公司可以充分发挥资金管理的专业能力和人才优势，为山金国际公司资金的安全性、效率性、盈利性和流动性提供支撑。双方可以由单纯的借贷合作，升级为投资、管理、运营等多种合作模式，促进山金国际公司收入来源的多元化，摆脱行业周期性波动影响的同时，提升山金金控(香港)公司在证券和实业两大投资领域的知名度和影响力，有利于其早日成为联结实业与金融资本、股权市场与其他要素市场、虚拟经济与实体经济的金融纽带。
　　在矿业产业链下游，发挥金控(香港)公司对金价预测和汇率波动的研判能力。一方面，借助金控(香港)公司的交易平台，利用不同国家的黄金现货市场、黄金延期交易、期货交易所期货品种等工具进行套期保值业务操作，可以规避黄金价格波动对山金国际公司利润的不利影响，有助于山金国际锁定黄金产品价格，确保完成利润目标。另一方面，借助山金金控(香港)公司外汇市场上专业团队的智力，对冲国际汇率变动以及山金国际公司资产、负债和所有者权益等的价值剧烈变动对集团资产、利润等指标产生影响的不利影响，双方在外汇市场上的合作，也将是值得关注的重点。
　　　　　　　　　　 （车明明）

　　后评：目前，金价上涨动能减弱，同时还存在下滑风险，黄金企业经营面临较大压力，降低资金成本和交易成本、优化资金结构成为集团公司迫在眉睫的任务。可以说，产融结合开辟了破解难题的新路径，它既是行业倒逼的选择，也是集团在新形势下生存和发展的需要。特别是，“十三五”战略布局的调整，组织管理框架的重塑，集团未来发展的重心将逐步向海外转移。作为矿业和金融两大事业部的海外发展平台，山金国际公司和山金金控(香港)公司充分利用双方的优势互补，通力合作，资源共享，全方位探索产融结合的新模式，实现矿业和金融业的战略协调效应。此次双方在资金层面的初步合作，便展现出“小试牛刀即显锋芒之势”，对集团加快推进海外发展战略布局具有重要意义和积极影响。